【2013?第1周】中央部委兩月內三度出手 劍指地方政府系列違規融資增長(cháng)主因

   2012年最后一天，財政部聯(lián)合國家發(fā)改委、人民銀行、銀監會(huì )悄然下發(fā)《關(guān)于制止地方政府違法違規融資行為的通知》(下稱(chēng)463號文)，劍指當年地方政府系列違規融資抬頭之勢，政策之劍明確揮向“違規采用集資、回購(BT)等方式舉債建設公益性項目，違規向融資平臺公司注資或提供擔保，通過(guò)財務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司等違規舉借政府性債務(wù)等”。
　　相關(guān)：此前，國土資源部曾于2012年11月15日“十八大”閉幕當天聯(lián)合多部委下發(fā)旨在規范土地儲備融資的文件。一個(gè)月后，針對高達2.5萬(wàn)億的存量企業(yè)債償債風(fēng)險，國家發(fā)改委也以資產(chǎn)負債率分類(lèi)監管的方式對城投債企業(yè)予以重點(diǎn)關(guān)注。
　　
　　[點(diǎn)評]：2012年以來(lái)，在銀監會(huì )降舊控新的嚴格監管下，面對紛紜而至的償債高峰，背負數萬(wàn)億債務(wù)的地方政府融資平臺，其融資方式發(fā)生了顯著(zhù)變化，以債替貸，基建信托等表外融資方式興起，并對傳統貸款形成替代作用。據廣發(fā)證券統計，截至2012年12月20日，城投債當年累計發(fā)行高達8700億元，而2011年同期這一數字僅為3100多億元。同期，城投債存量接近1.8萬(wàn)億。特別是在9-12月，連續4個(gè)月城投債單月發(fā)行量超過(guò)千億。與城投債同樣火爆的還有基建信托，來(lái)自中國信托業(yè)協(xié)會(huì )的數據顯示，截至2012年三季末，信政合作類(lèi)信托余額為3903.5億元，較年初激增1366.7億元，占比也從年初的5.27%提高至6.18%。越來(lái)越多的融資平臺改變了原有融資模式，通過(guò)企業(yè)債券、信托計劃等多種方式籌集資金，從2012年3季度開(kāi)始引起了監管機構的警覺(jué)。在2012年第三次經(jīng)濟金融形勢通報會(huì )上，銀監會(huì )主席尚福林指出，大部分城投債為銀行業(yè)金融機構持有，特別是部分城投債由于市場(chǎng)認可度不高，導致承銷(xiāo)銀行被動(dòng)持券，這使得平臺風(fēng)險大量留在銀行體系內，并未得到有效分散，銀行的實(shí)際風(fēng)險敞口上升。因此，過(guò)去一個(gè)季度，監管機構的風(fēng)險排查重點(diǎn)之一便是“平臺貸款償還情況、平臺貸款分類(lèi)變動(dòng)情況、新設平臺以及新增平臺貸款投向的合規性”，同時(shí)，監管明令，對于違反政策以各種名目“繞道”進(jìn)入平臺的貸款，必須加以清收，“要全方位掌握平臺通過(guò)債券、信托等途徑融資的情況，科學(xué)預測其償債能力，防止過(guò)度授信和多頭授信?！贝朔?63號文是中央部委兩個(gè)月內第三度出手規范政府融資平臺的融資行為。從463號文來(lái)看，無(wú)論是規范地方政府集資、舉債行為，還是加強對平臺公司注資、擔保等管理，2012年過(guò)分膨脹的政府融資平臺表外融資顯然進(jìn)入了監管視線(xiàn)。中金公司在最新信用策略報告中指出，政府對地方融資平臺的融資態(tài)度可能會(huì )有所收緊，城投債凈增量繼續擴大面臨不確定性?？梢钥隙ǖ氖?，無(wú)論是爆發(fā)式增長(cháng)的基建信托，還是踴躍的城投債，2013年或許將面臨新的政策考驗。