中國經(jīng)濟有望在三季度觸底企穩

   在中國政府明確“穩中求進(jìn)”及經(jīng)濟增長(cháng)底線(xiàn)管理的政策信號下，７月的工業(yè)、投資、出口和ＰＰＩ數據都出現了止跌的態(tài)勢。包括發(fā)改委人士、政府智庫人士、投行學(xué)者乃至海外媒體的各界聲音顯示，中國經(jīng)濟有望在三季度觸底企穩。

    盡管期待了數月的經(jīng)濟反彈終于顯露出一絲跡象，但能否持續下去仍有待內外環(huán)境和政策落實(shí)情況的考驗。

多項數據表現改善

    國家統計局數據顯示，７月份規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)９．７％，比６月份高出０．８個(gè)百分點(diǎn)，結束了５月以來(lái)連續兩個(gè)月回落的趨勢。

    在工業(yè)數據發(fā)布之前，８月初發(fā)布的官方ＰＭＩ已經(jīng)用較上月微升０．２個(gè)百分點(diǎn)的表現，展現出制造業(yè)信心有所恢復的態(tài)勢。但連續疲軟的經(jīng)濟走勢讓市場(chǎng)對這一反彈存在不小的質(zhì)疑，并引證匯豐ＰＭＩ和海外ＰＭＩ的下滑走勢強化自身論調。但最終的工業(yè)數據驗證，制造業(yè)的確出現了恢復。

    與工業(yè)生產(chǎn)恢復相匹配，中國的ＰＰＩ也出現了可貴的降幅收窄現象。同比下降２．３％的表現，與同比上漲２．７％的ＣＰＩ一道，同處于較為溫和的區間。

    申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)分析師李慧勇相信，工業(yè)經(jīng)濟的回升主要和制造業(yè)以及電力、燃氣、水生產(chǎn)加快有關(guān)。尤其是鋼材、有色金屬、汽車(chē)等生產(chǎn)加速，對工業(yè)回升拉動(dòng)明顯。

工業(yè)數據的改善也源自７月份消費、投資和凈出口這“三駕馬車(chē)”相對給力的表現。

    消費方面，７月份，社會(huì )消費品零售總額１８５１３億元，同比名義增長(cháng)１３．２％，比上月增速放緩０．１個(gè)百分點(diǎn)，基本持平；投資方面，１～７月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）２２１７２２億元，同比名義增長(cháng)２０．１％，增速與１～６月份持平，從２月份以來(lái)連續４個(gè)月的回落態(tài)勢中企穩。

    另外，出口“逆襲”也得到了廣泛關(guān)注。海關(guān)總署數據顯示，７月份中國進(jìn)出口總值３５４１．６億美元，同比增長(cháng)７．８％。其中出口同比增長(cháng)５．１％，高于上月的－３．７％，進(jìn)口同比增長(cháng)１０．９％，遠高于上月的－０．７％。進(jìn)出口增速雙雙“轉正”，在對主要貿易伙伴的雙邊貿易中，僅對日本貿易下降。

    李慧勇認為，從四大類(lèi)投資看，制造業(yè)投資增速穩定，基礎設施投資和房地產(chǎn)投資增速有所回升，服務(wù)業(yè)投資增速略有回落。７月消費增速略低于上月和１３．５％的市場(chǎng)預期，不過(guò)總體還算不錯，在經(jīng)歷了去年年底的一次性回落之后，消費總體上呈現恢復性增長(cháng)的態(tài)勢。

與此同時(shí)，盡管官方數據尚未出爐，但中電聯(lián)副秘書(shū)長(cháng)歐陽(yáng)昌裕近日稱(chēng)，根據電力調度數據分析，７月份全社會(huì )用電量同比增幅將在９％左右，大大高于６月份的６．３％。不過(guò)。其中的“高溫因素”不容忽略。

    此外，央行日前公布的金融統計數據顯示，７月信貸及貨幣增長(cháng)超過(guò)預期：７月新增人民幣貸款６９９９億，同比多增１５９８億；廣義貨幣供應量（Ｍ２）增速從上月的１４％加速至１４．５％，Ｍ１增速從上月的９％加速至９．７％。在經(jīng)濟企穩回升跡象出現的大背景之下，認為貨幣政策應該“按兵不動(dòng)”的聲音成為業(yè)內主流。

政策明確后形勢漸明

    對于經(jīng)濟數據出現好轉跡象的原因，國務(wù)院國資委研究院研究員胡遲對記者表示，市場(chǎng)一直希望宏觀(guān)經(jīng)濟數據盡快出現扭轉，但由于上半年需求沒(méi)有改善，這一轉折一直沒(méi)有到來(lái)。但在政府高層進(jìn)一步強調“穩增長(cháng)”，市場(chǎng)預期政府會(huì )有溫和刺激性措施出臺后，投資有所改善，市場(chǎng)信心有所恢復；再加上企業(yè)已經(jīng)經(jīng)過(guò)半年多的調整，存貨和效益都有所改善，所以經(jīng)濟數據也就出現了一些好轉。

回溯近期的政策信號，實(shí)際上政府一步步明確了底線(xiàn)管理的思路和“穩中求進(jìn)” 的態(tài)度，也一步步穩定了市場(chǎng)信心。

    李慧勇判斷，從７月份的情況看，政策微調從信心和實(shí)際效果看都有體現，預計未來(lái)一段時(shí)間國家仍將延續目前的政策基調。除了召開(kāi)三中全會(huì )之外，市場(chǎng)呼聲很高，條件也基本具備的重大改革措施例如新型城鎮化、金融市場(chǎng)化等有望成為下半年改革的重點(diǎn)。

    李慧勇認為，考慮到政策微調，總體需求趨于穩定，目前仍維持今年全年ＧＤＰ增長(cháng)７．６％，三、四季度ＧＤＰ分別增長(cháng)７．６％和７．５％的判斷不變。